Impacto regional de política monetária no Brasil : evidências a partir de um estudo empírico no período de 2004 a 2018.

Abstract

Esta dissertação trata de estudar os efeitos regionais heterogêneos nos estados brasileiros decorrentes das potenciais diferenças regionais, em termos da relevância dos mecanismos de transmissão monetária, sob a atividade econômica regional. Com a consideração da não neutralidade da moeda no tempo e no espaço, amparados nos argumentos da teoria Pós-Keynesiana, tanto aspectos estruturais (mais ligado à ortodoxia econômica) quanto aspectos comportamentais (os estágios de desenvolvimento do sistema bancário e a preferência pela liquidez do público e dos bancos) seriam responsáveis por tais assimetrias. A análise desses efeitos deveria ser a partir dessa visão sob ambos os aspectos, trazendo enriquecimento e robustez nas interpretações e entendimento das dinâmicas regionais. Inicialmente é realizado um resgaste teórico dos principais conceitos para a construção do conceito de política monetária regional pela literatura adotada. E, logo após, uma ampla revisão da literatura nacional empírica sobre o tema, com vistas ao entendimento e consolidação dos métodos, variáveis e os principais resultados, como também a corrente de pensamento econômico que prevalece nesses estudos. Para a investigação empírica das respostas regionais nos estados brasileiros por meio de um choque comum, através dos mecanismos de transmissão monetária e de outras variáveis incorporadas no intuído de enriquecer o debate, foi utilizado o modelo de Vetores Autorregressivos para estimação e a Função de Impulso Resposta Generalizada para a identificação dos efeitos regionais. Os resultados convergem com boa parte da literatura que apontam para respostas regionais assimétricas a partir de um choque comum, tanto em termos de sinal, intensidade e duração. De maneira geral, as maiores intensidades encontradas, sejam elas positivas ou negativas, estão nos estados que compõem as regiões Nordeste e Norte. Tais evidências corroboram com os argumentos do referencial teórico escolhido sobre a vulnerabilidade e fragilidade econômicas de regiões periféricas em detrimento das regiões centrais, ressaltando a relação de dependência do comportamento desses últimos como também dos ciclos econômicos. Por fim, o crédito foi o mecanismo de transmissão regional mais atuante, seguido dos juros e câmbio. Ligado a isso, fica notória a necessidade de coordenação de políticas junto à política fiscal para atuar na redução das desigualdades e heterogeneidades econômicas das periferias, promovendo o desenvolvimento regional. Essa atuação, no entanto, deve ser clara, objetiva e transparente para reduzir os efeitos da incerteza de política econômica nos estados.